Gas en España: la factura aplazada llega el mismo mes que el veto al GNL ruso

Un tope que se convierte en deuda

Desde el 1 de octubre de 2026, la tarifa de último recurso (TUR) de gas aplica un coste de materia prima de 3,574741 céntimos por kWh. La fórmula ordinaria daba 5,626153. La diferencia, 2,051412 c€/kWh, no desaparece: la resolución de la Dirección General de Política Energética y Minas la publica como «deuda media unitaria acumulada» FACT. Es el 36,5 % del coste de la materia prima que habría correspondido ESTIMATE.

El origen es el Real Decreto-ley 25/2026, de 29 de septiembre. Su artículo 1 limita el incremento del término Cn en la revisión de octubre al 35 % del valor de julio y, en la de enero de 2027, al 15 % del valor de octubre; ese artículo entró en vigor el mismo 30 de septiembre FACT. Unos 3,1 millones de consumidores, el 39,5 % del total, están acogidos a la TUR, según el boletín de la CNMC que cita el propio decreto FACT.

El Gobierno presenta la medida como una subida final «en el entorno del 15 %» frente a más del 45 %. En el BOE, el término variable sube un 21,3 % en la TUR.1 y un 22,4 % en la TUR.2 respecto de julio FACT. La factura final depende del consumo y del término fijo; lo que el BOE sí deja claro es quién debe la diferencia.

Quién la paga, y cómo

El decreto no la carga a los Presupuestos ni a un fondo. El diferencial, más su coste financiero, se recupera subiendo el término Cn en las revisiones trimestrales desde enero de 2027 hasta su completa amortización; el coste financiero se calcula con el coste de la deuda que la CNMC usa para la retribución gasista de 2027-2032 FACT. Dos reglas lo hacen más rígido de lo que parece: mientras quede deuda pendiente, el Cn de la TUR no puede bajar, aunque baje el gas, y deja de aplicarse el umbral del 2 % que evitaba revisiones menores FACT.

Salir tampoco es gratis. Quien abandone la TUR antes de la recuperación completa paga la deuda media de su escalón. Hasta el 1 de enero se calcula multiplicando los 2,05 céntimos por la energía facturada desde octubre, más el coste financiero por los días en tarifa menos 60, más impuestos FACT. Por cada 1.000 kWh consumidos, unos 20,5 euros antes de coste financiero e impuestos ESTIMATE.

Y la bolsa puede seguir creciendo. En enero, el Cn aplicado no podrá superar unos 4,11 c€/kWh. Para que esa revisión no añada déficit, el Cn de fórmula tendría que caer alrededor de un 27 % respecto del de octubre ESTIMATE. Es aritmética del decreto, no una previsión del precio del gas: si el gas no cae tanto, el primer trimestre de recuperación es también un trimestre de acumulación.

El mismo mes, sin GNL ruso

La revisión de enero coincide con otra fecha que no depende de Madrid. Desde el 1 de enero de 2027, la Unión Europea prohíbe el GNL ruso contratado a largo plazo antes del 17 de junio de 2025, en línea con el 19.º paquete de sanciones; el de contratos cortos lo está desde el 25 de abril de 2026 —fecha que el Reglamento escribe en su artículo 4.1, no un cálculo de plazos— y el gas por gasoducto de contratos cortos desde el 17 de junio de 2026 FACT, y el gas por gasoducto lo estará el 30 de septiembre de 2027, con un único aplazamiento posible al 1 de noviembre de 2027: solo para el país al que la Comisión reconozca, por decisión de ejecución antes del 15 de septiembre de 2027, riesgo de no alcanzar su objetivo de llenado de almacenamiento de 2027 FACT. Los contratos existentes solo pueden modificarse en ocho supuestos tasados —entre ellos reducir cantidades o precios, cambiar procedimientos operativos o traspasar obligaciones entre empresas del grupo— y nunca por encima de las cantidades contratadas; las indexaciones de precio ya pactadas no cuentan como modificación FACT. El Reglamento (UE) 2026/261 está en vigor desde el 3 de febrero de 2026 FACT.

Para España no es un detalle. Según la serie de CORES, Rusia aportó 37.172 GWh de gas en el primer semestre de 2026: el 19,7 % de las importaciones, un 41,8 % más que un año antes. En el conjunto de 2025 había sido el 11,5 % FACT. A seis meses del veto, la dependencia no bajaba: subía.

El contrato que más pesa

Naturgy declaró en sus cuentas de 2025 10.945 millones de euros de compromisos a largo plazo de compra de gas de origen ruso que se podrían ver afectados desde el 1 de enero de 2027, dentro de 45.130 millones de compromisos de compra de energía; la cifra está calculada a precios de gas de 31 de diciembre de 2025. Según la compañía, la Comisión Europea considera las medidas un supuesto de fuerza mayor para los titulares de esos contratos FACT. El contrato es el de Yamal LNG: firmado en 2013, con cláusulas take-or-pay —pago aunque no se retire el gas— hasta 2041, por 38 TWh al año, alrededor del 16 % del aprovisionamiento global del grupo en 2025 FACT.

La escala sirve de referencia: un solo contrato de 38 TWh anuales es del mismo orden que todo el gas ruso que entró en España en 2025, 42.629 GWh. El veto no es un ajuste de cartera para un comprador; es una sustitución de suministro para el sistema INTERPRETATION.

El sustituto es el proveedor de México

¿Con qué se sustituye? Naturgy lo dice en sus resultados del primer semestre: no ve riesgo de escasez porque dispone de «volúmenes suficientes a largo plazo de EE. UU. con flexibilidad de destino» FACT. Es la respuesta lógica, y tiene una fragilidad que la serie de CORES muestra. El GNL estadounidense fue el 30,0 % de las importaciones españolas en 2025 y el 29,1 % en el primer semestre de 2026, pero solo el 13,1 % entre mayo y julio de 2026. En esos tres meses Argelia aportó el 41,7 %, y Catar no envió nada en todo el periodo de enero a julio ESTIMATE.

El GNL con flexibilidad de destino va donde mejor se paga. Y el mismo sistema gasista estadounidense abastece por ducto en torno al 75 % de la oferta de gas de México, como explicamos en nuestro análisis sobre la dependencia mexicana de Texas FACT. Desde enero, un comprador en Bilbao o Huelva y una distribuidora en Monterrey tiran de la misma oferta marginal INTERPRETATION. No es un argumento nuevo en España: en junio, la presidencia de la autoridad portuaria de Bilbao pidió retrasar el veto por el riesgo de depender de EE. UU., según la prensa económica, y el departamento de energía mantuvo la fecha FACT.

Más GNL en tanques, sin peaje

El decreto añade una pieza de seguridad de suministro. Las existencias de GNL del Plan de Actuación Invernal pasan de 16,5 a 21 días entre noviembre y marzo (3 días en noviembre, 3,5 en diciembre y 3 en marzo), con una tolerancia diaria del 85 % si se cumple la media mensual; a mediados de septiembre los tanques estaban al 51 % FACT. La capacidad adicional contratada para cumplirlo queda exenta del peaje de almacenamiento de GNL, de la prima de subasta y de las tasas FACT. El inventario extra reduce el riesgo físico; su coste de red no lo asume quien lo mantiene y se reparte en el sistema INTERPRETATION.

Un decreto ya convalidado

Había un último calendario. Un real decreto-ley debe convalidarse en los 30 días siguientes a su promulgación; con el Congreso disuelto desde el 6 de octubre, esa función la asumía la Diputación Permanente, que convalidó el RDL 25/2026 el 16 de octubre con 62 votos a favor, 6 en contra y 1 abstención, según el Congreso. El RDL 26/2026, aprobado el mismo 29 de septiembre, había sido derogado el 2 de octubre FACT. El tope y su mecanismo de recuperación dejan de ser provisionales.

El contraargumento

Aplazar no es reasignar: el mismo cliente paga lo mismo más tarde, con un coste financiero regulado, y a cambio evita un golpe concentrado en el trimestre de calefacción. En la crisis de 2022 el déficit acabó cubierto por una dotación presupuestaria posterior, así que afirmar que lo pagará íntegro el cliente es una previsión. Y el hueco ruso no es de volumen: Argelia, EE. UU. y Nigeria ya cubren la mayor parte de las importaciones. Todo eso es cierto. Pero el decreto asigna la deuda por defecto al cliente de la TUR, le impide beneficiarse de bajadas mientras dure y le cobra por irse; y el sustituto del gas ruso es una oferta que España comparte con México.

Qué cambia para el capital

El tope no elimina el coste del gas: lo convierte en deuda con un titular conocido, y la primera revisión que debe empezar a cobrarla coincide con la pérdida del GNL ruso INTERPRETATION. Para el capital, el riesgo del invierno español no es de volumen, sino de quién paga el cargamento marginal y en qué plazo OPINION.

Qué vigilar: las resoluciones periódicas de la Dirección General de Política Energética y Minas con la deuda acumulada por comercializadora; el 1 de noviembre, inicio de los 21 días de GNL; y el 1 de enero, cuando coinciden la revisión limitada al 15 % y el veto al GNL ruso de contratos largos.