— Perspectivas
Perspectivas sobre energía.
Análisis original sobre energía, oil & gas, geopolítica energética e inversión en México, Latinoamérica, Estados Unidos y España, por Alexandro Rovirosa.
Destacado
— Mexico Energy Watch
México produce más gas que en una década y depende más que nunca de Texas
En 2025 México importó de Estados Unidos un récord de 6.638 millones de pies cúbicos diarios de gas por ducto, alrededor del 75 % de su oferta. En 2026 Pemex produce más, y la dependencia no baja. Por qué, y qué significa para quien tiene capital en el país.
Últimos análisis
- — Madrid Cross-BorderGas en España: la factura aplazada llega el mismo mes que el veto al GNL rusoEl Real Decreto-ley 25/2026 no abarata la tarifa regulada del gas: difiere 2,05 céntimos por kWh que devolverán los propios clientes desde enero de 2027, el mes en que la UE prohíbe el GNL ruso de contratos largos, que fue casi una quinta parte de lo que importó España en el primer semestre. El sustituto natural es el GNL de EE. UU., el mismo sistema del que depende México.
- — Executive Energy MemoCentros de datos: Washington y Madrid llegan a la misma regla, quien conecta pagaFERC aceptó y congeló hasta el 28 de febrero de 2027 la compra de respaldo de PJM para grandes cargas y pidió revisar quién la paga; el DOE se sumó el 9 de octubre. En España, la CNMC cifra en 12 GW el acceso ya concedido a centros de datos, el triple de la demanda prevista, y propone referenciar los recargos a los mecanismos de capacidad. Dos instrumentos opuestos, un mismo principio.
- — Mexico Energy WatchPemex 2027: casi el doble de incorporación de reservas con un 40,6 % menos de exploraciónEl proyecto de presupuesto 2027 fija para Pemex una meta de incorporación de reservas 3P por descubrimiento casi el doble que la de 2026 con una subfunción de exploración un 40,6 % menor, y no menciona las aguas profundas que el plan rector del sector sitúa en hasta el 90 % de la incorporación de 2036. La tensión está dentro de los propios documentos del Estado; lo que no prueban es que la meta sea inalcanzable.
- — Mexico Energy WatchInversión mixta de la CFE: la sobresuscripción mide la red, no el apetito de capitalLa primera convocatoria de inversión mixta de la CFE recibió 37.749 MW de propuestas y adjudicó 7.411 MW. La segunda incorporará almacenamiento, y el registro de la Sener para esos sistemas cierra el 30 de octubre de 2026, con el Cenace repartiendo capacidad por congestión de red. Lo que el múltiplo dice, lo que no dice y qué cifras siguen en disputa.
- — Mexico Energy WatchPemex en el Paquete 2027: el apoyo no se retira, se reclasificaLa transferencia federal a Pemex cae en torno a un 69 % en el Paquete Económico 2027, pero no mide una retirada sino un calendario: está dimensionada a los vencimientos de 2027 que la gestión de pasivos de 2026 ya había aligerado. El ajuste cae en exploración y en transmisión, y lo que se hunde en agosto no es la producción, sino la exportación.
- — Tablero EnergéticoEl préstamo que sostiene Vaca Muerta Sur: SOFR+5,50 % y US$1.524 M giradosLa única fuente primaria pública sobre cómo se financia el oleoducto Vaca Muerta Sur son los estados financieros de VMOS S.A. al 30 de junio de 2026, presentados en la CNV por YPF como sociedad vinculada. Dicen el precio del préstamo de proyecto, lo que se ha girado, lo que se ha pagado en intereses y comisión de disponibilidad, y qué se cedió en garantía. Dos capas de la pila de capital, leídas desde el filing.
- — Madrid Cross-BorderAlmaraz hasta 2030: España empieza a poner precio a la seguridad de suministroLa Orden TED/864/2026 prorroga Almaraz I y II hasta el 8 de junio de 2030, primera alteración del calendario de cierre nuclear de 2019. No es una decisión energética sino de riesgo de sistema y de capital: dos años y medio para redes y control de tensión, y una factura que pagará el gas importado.
- — Mexico Energy WatchContratos mixtos de Pemex, un año después: balance de firmas, no de barrilesEl Plan Estratégico 2025-2035 identificó 21 proyectos de desarrollo mixto con hasta 450 mil barriles diarios en su punto máximo. Un año después hay 10 contratos adjudicados, 4 con actividad y ningún barril incremental, mientras la CFE sí adjudicó 7.411 MW a privados. Por qué la restricción no es el apetito del capital sino la estructura del contrato.
- — Madrid Cross-BorderEl capital español no sale de la generación mexicana: cambia de manos y de perfil de riesgoEntre febrero de 2024 y abril de 2026 Iberdrola vendió toda su generación en México por US$10.200 millones: 13 plantas al Estado (MIP/Fonadin) y el resto a Cox, un grupo mediano que compra apalancado. Qué cambia para inversores, financiadores e industriales cuando el mismo activo pasa de un balance de utility integrada a una estructura con deuda.
- — Madrid Cross-BorderCentros de datos: España condiciona el acceso a red a un 80 % renovable hora a horaEl proyecto de real decreto sometido a audiencia el 27 de agosto exige a los centros de datos de 1 MW o más cubrir el 80 % de su consumo, cada hora, con renovables españolas de menos de 18 meses, bajo recargos del 10 % al 500 % y pérdida del permiso a los cinco años. Es más estricto que el régimen europeo del hidrógeno y alcanza a permisos ya concedidos. La audiencia cierra el 10 de septiembre.
- — Executive Energy MemoEl capital privado ya no compra activos maduros: financia balancesEn cuatro días Apollo comprometió US$9.000 M en ONEOK como cuasi-capital con rendimiento tope y Carlyle amplió a US$10.000 M su marco de titulización PDP con Diversified. Ninguno compró un campo. Cómo funcionan las dos estructuras, qué cuestan y por qué los operadores de campos maduros en México y Latinoamérica no tienen equivalente.
Series
- Tablero EnergéticoMercados y geopolítica de la energía, leídos desde el capital en riesgo. (1)
- Mexico Energy Watch (5)
- Nearshoring & Infraestructura
- Madrid Cross-Border (4)
- Executive Energy Memo (2)
Temas
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